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Der Vorwurf vieler Kritiker lautet: Mit CDS-Kontrakten werden Unternehmen bewusst in die Pleite getrieben, weil die Derivatehändler mehr verdienen bei einer gelungenen Restrukturierung. Diese Behauptung wurde aufgestellt beim Autobauer General Motors (GM), ist aber heute noch populär. Goldman Sachs treibe die US-Truckinggesellschaft YRC Worldwide mit Kreditderivaten an den Rand der Pleite, warf James Hoffa, Präsident der Gewerkschaft International Brotherhood of Teamsters, dem Wall-Street-Haus vor.
Die ISDA hält mit Daten aus den Jahren 1984 bis 2009 dagegen. In den vergangenen 25 Jahren hätte es drei Spitzen an Pleitefällen gegeben. Dabei sei die Periode ab 2008 weniger ausgeprägt als die Hochpunkte 1990 und 2001, als es noch gar keinen liquiden CDS-Handel gab. Auch das Verhältnis zwischen Pleiten und Restrukturierungen lege eine negative Rolle der CDS-Kontrakte nicht nahe. Im Gegenteil: Die Zahl der Restrukturierungen sei sogar relativ gestiegen. “Das widerspricht der These, dass Restrukturierungen weniger wahrscheinlich geworden sind”
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“Wenn ein Investor eine Derivateposition aufbauen wollte, durch die er im Fall des Bankrotts verdienen würde, ginge er hohe Kosten und ein hohes Risiko ein”, hieß es in der ISDA-Analyse. Nicht nur stiegen die Preise der Kreditderivate. Sondern der Anleger wäre auch vertraglich dazu verpflichtet, an den Versicherungsanbieter eine Vorabprämie und Kuponzahlungen zu leisten.
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Die ISDA schießt mit ihren Ausführungen gegen die Reformpläne. Einmal sollen große Derivatehändler stärker beaufsichtigt werden. Zum anderen sollen standardisierte Kontrakte über elektronische Handelsplätze geschleust und durch zentrale Clearingsstellen abgewickelt werden. Die Wall Street, aber auch die Industrie ist davon nicht begeistert. Sie fürchten höhere Kosten und vor ungewollten Nachteilen.
Die geballte Lobbyarbeit scheint sich auszuzahlen. Vergangene Woche stellte das US-Repräsentantenhaus einen 1279-seitigen Gesetzesentwurf vor. Er sieht weitreichende Ausnahmen für die Industrie vor. Außerdem sollen die Clearinghäuser selbst entscheiden, welche Derivatekontrakte sie abwickeln und welche nicht.

Quelle FTD.de

Die Bemühungen der Banken, ihre außerbörslichen Wertpapiertransaktionen durch die Einschaltung einer zentralen Clearing-Partei sicherer zu gestalten, nehmen allem Anschein nach konkrete Formen an. So zeichnet sich nun endgültig der seit langem gewollte Einstieg eines Bankenkonsortiums bei dem auf das Settlement und Clearing von Wertpapiertransaktionen spezialisierte Unternehmen LCH.Clearnet Group ab.

Darauf deuten zumindest die jüngsten Aussagen des Clearnet-Entwicklungsvorstands Michael March hin: “Wir erwarten mit Sicherheit neue Anteilseigner und Anteilseignergruppen”, sagte er am Freitag auf einer Konferenz im schweizerischen Interlaken.

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Zu den interessierten Banken werden seit geraumer Zeit Deutsche Bank, J.P. Morgan Chase, UBS sowie BNP Paribas gezählt. Auch Societe Generale sowie Royal Bank of Scotland, HSBC Holdings und Citigroup werden als Konsortiumsmitglieder genannt. Der Plan mit dem Decknamen “Marigold” sei von den Banken positiv aufgenommen worden, schreibt die “FT” weiter.
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Webseiten: www.ft.com
www.lchclearnet.com

The European Union wants over-the-counter derivatives to be cleared by a central counterparty and a dual disclosure regime for the financial products that have fallen through regulatory cracks, a top European securities regulator said on Monday.

Regulation of derivatives, financial instruments often used as a hedge against price fluctuations, is being targeted for reform after a type of derivative nearly toppled giant U.S. insurer AIG.

‘Our objective is to reduce systemic risk,’ Eddy Wymeersch, the chairman the Committee of European Securities Regulators (CESR), told Reuters at a regulators conference in Tel Aviv.

CESR groups national market supervisors from each of the 27 EU member states.

Wymeersch, a Belgian regulatory official, said the EU would most likely propose a disclosure regime where transactions would be revealed to supervisors.

The EU Internal Market Commisssioner Charlie McCreevy is due to present his policy proposals for the OTC derivatives market on June 17. Wymeersch said he could not speak for McCreevy but said he believed that use of a central counterparty and disclosure would be the focus of the proposed reforms.

Faktoren wie ansteigende Lebenserwartung und Änderungen der accounting rules, erschweren es Pensionsfonds ausreichend Investmentperformance zu generieren. Auch wenn man sich darüber einig ist, daß der Ertrag bei Aktieninvestments höher ist, als der eines risikofreien Investments z.b. in Staatsanleihen, zeigt die Realität, das das Risk – Premium gefallen ist. Als Lösung bieten sich Aktieninvestments unter Berücksichtigung anerkannter Portfoliostrategien an, wie auch die effizientere Variante, des aktiven Investmentmanagements mit Beifügung von Derivaten. Die Vorteile dieser Strategie für das Portfolio Risk Management können nicht oft genug wiederholt werden. Es ergeben sich höhere Erträge ohne das Risikoprofil wesentlich zu beeinflussen. Derivate Strategien bieten sich bei folgenden Zielsetzungen an:

Portfolio Protection: Kauf von Derivaten um bestehende Positionen abzusichern.

Grundlegende derivative Strategien: Vernünftig angewendet sind Derivate sehr effiziente Werkzeuge um Portfoliorisiken zu managen und die Investmentperformance zu vervielfachen.

Effizientes Cash Flow Management: Das Nutzen von Futures um Cash Flow Bewegungen in den Fond und aus dem Fond zu erzeugen.

Portfolio Rebalancing: Kosteneffizienteres Portfolio Rebalancing durch Futures, bei dem die Basispapiere aus Effizienzgründen nicht verkauft werden.

Symetrische / asymetrische Hedging Strategien: Um kosteneffizient mit einen Hebel eine erwartete Marktbewegung zu nutzen, bzw. asymetrische zur downside protection in verschiedenen Levels.

Zero Cost Collar: Als kostengünstige downside protection.

Structured “guaranteed” products: Erzeugen eigener guaranteed Produkte, aus verschiedenen Anlageinstrumenten, die exakt die Ansprüche an das Risk und Return darstellen, mit den Vorteilen der Transparenz, Anonymität.